環保內涵外延空間延伸 三重投資機會次第展開
發布時間：2017-09-08瀏覽量：1920次
當前越來越多的行業外公司開始轉型環保，環保公司本體也在越來越多的出現轉型分化。我們覺得環保兩個字是效果的形容詞，從這個意義上講，具備環保效果的公司，都可以歸類為環保公司。所以環保行業必然是一個大而有機會的行業。
剛性彈性并存，環保督察推進，創業板反彈，環保行業當前三重投資機會展開。
1)環保PPP與建筑PPP相比，不僅在經濟景氣度下降的過程中，存在著的對沖彈性， 而且在經濟景氣度較高，固定資產投資對沖需求較弱時，環保PPP由于其環保效果屬性，也仍然保持著較強的剛性需求。
2)2017年國家加大了環保督查和執法的力度，9月1日起京津冀大氣污染治理進入環保督查攻堅期， 環保限產形成一個較熱門板塊， 我們梳理出18家公司，分布在供給端、監測端、排放端和企業本體四大類。
3)創業板近期的反彈表現， 也帶來了環保行業的第三重機會，即風險偏好上升時三聚環保、神霧環保、神霧節能等的個股類機會(這類機會目前多存在于工業節能里)。
龍頭功成萬股枯，行業興起伴隨個股分化。對環保行業74家環保公司2017年上半年整體收入、利潤的中位數、平均數等進行統計的結果表明，環保行業正處于平均增速高景氣的水平，但是個股分化進一步加劇。因此，認清環保行業大勢的同時，也要認清環保行業分化的事實和現狀，選對行業方向的龍頭和正確的公司，才能獲得行業增長和市占率增長的共振收益。
環保興起正當其時，內涵外延打開長期成長空間。從中期和遠期來看，以日本的環保實施過程為鑒，我國環保行業未來的時間跨度不應是3-5年，而應是20-30年。我國目前也正處于GDP下滑的經濟轉型期，環保投資興起正當其時。同時，環保業務正在由傳統污水處理廠、垃圾處理廠等“廠內”業務向“廠外”綜合化業務拓展，環保內涵的外延導致行業呈現了更好的吸納大量投資基金的結構。
環保圖譜指引未來投資方向，四大四小金剛引領板塊表現。我們繪制了業內首張環保圖譜來指引未來子行業的投資方向， 海綿城市、黑臭水體、鄉鎮污水、非電大氣治理、 工業節能、家電拆解等目前興起正當時的領域，最具投資價值。我們在此前梳理出四大金剛、四小金剛，其中東方園林、碧水源、博世科、中金環境、岳陽林紙， 是剛性彈性并存的環保PPP機會下，面臨著較大機會的標的。富春環保是環保督查下，生產類龍頭企業園區化受益標的，同時環保督查背景下，中再資環、清新環境、聚光科技，分別是家電拆解、非電大氣治理、環境監測板塊的龍頭公司。神霧環保、神霧節能等屬于未來會受益于風險偏好提升的個股類公司。
